保险最早起源于欧洲，在美国借助着成熟的金融市场发展得最为成熟与完善。1735年美国出现第一家保险公司，1750年代建立第一家寿险公司并在几年后开出第一张寿险保单。经过近300年的发展，寿险产品最终发展为五个大的种类：

一、最早在美国市场出现的人寿保险产品是定期保险（Term Life）。顾名思义，被保险人在投保期限内去世时，保险公司向受益人支付身故赔偿金（Death Benefit）。这类保险只保一定的期限，如10年、15年、20年和最长30年。被保险人如果在有效期内过世，保险公司赔付保额。好处是保费便宜，但不具有现金值，没有储蓄和投资的功能。而且保险合同到期后，由于被保险人年龄增长，再想购买保险就会变得非常的昂贵。这类产品最适合需要获得短期保障和预算比较有限的人。

此类保险合同的责任与权利简单明了，交钱生效、去世赔钱，因此截至今天仍是市场上最热销的保单产品之一，以投保人数计算的产品市场覆盖率稳居第一。

此类保险的优缺点都很突出，其最大优点就是保费低。在美国，一个40岁左右的男性，投保100万美元的最长的40年期限寿险，每年保费最低可以不到三千美元。

其缺点突出表现在：一是保单功能单一，仅在投保人身故后才能收到赔偿，对重病致贫等生前风险无法提供保障；二是保险公司限定投保人超过一定年纪后即不再接受投保，最高可投保年龄只到69岁。市场上最长保单年限一般不超过30年，最长的也只到40年。

二、第二个登上舞台的是终身寿险(Whole Life)。由于期限保险投保年龄和保单年限的限制阻碍了客户在高龄时的投保需求，自上世纪50年代开始，美国保险市场上开始出现终身寿险产品。顾名思义，此类保险合同约定只要投保人按照合同规定的进度缴纳保费，保单的截止期限可以延长到100岁（现已延长到120岁），如届时被保险人仍未身故，保险公司将支付全部保单权益给受益人。

与期限保险相比，终身寿险的较好的解决了高龄无法投保的问题，并且可以将保单中的现金价值作为养老金的来源之一。后期保险公司又逐步在保单中附加绝症、慢性疾病、长期护理等附加险种，进一步增强了保单的功能。

终身寿险的缺点是缴费安排极其不灵活，不按照约定进度缴费将造成保单失效。而且由于保单承诺不失效在很大程度上限制了现金价值账户的收益率，造成保费非常昂贵，保单杠杆率很低。

三、接下来出现的是万能寿险（Universal Life）。万能寿险，和终身寿险相似，都是保终身。 保费在支付了保险成本之后，会投入另设的账户进行投资。两者的区别在于，万能险的条例更为灵活，保单所有人可以在任何时间缴费，费用可多可少，但要达到最低的交费水平。它也有现金值，即所交费用和获利减去保险费用和收费。万能险的收益一般和利率市场挂钩，在目前的低利率大环境下，万能寿险的投资回报率一般都过低，这也使得投保人需要投入更高的保费来支付保险成本，才能维持保险的有效性。此类保险比早期的终身寿险相比有一定的灵活度，近年来终身寿险在缴费安排上也有所调整，因此此类保险优势已不突出，目前在美国已经退出市场主流（某些观点将万能寿险作为一大类保险产品并将GUL、IUL等归位细分产品品类）。

四、投资型万能险（VUL）和保证型万能险（GUL）

自80年代美国市场利率达到历史高峰后，在近40年的时间里，利率整体呈现逐步下降的趋势，这一趋势对以债券投资为主的终身寿险产品带来了较大的冲击，具体表现为保单收益率、分红率越来越低，从而造成保费越来越贵，其现金价值账户的资产配置成为新难题。为了解决收益水平下降的问题，市场上出现了两种解决思路并对应的诞生了两类新产品。

第一类是投资型万能险（VUL），这类产品的设计思路是将可供投资的保费全部投资于股市，以期获得比债券等传统终身寿险投资标的更高的收益率。这类产品的优点是收益高，在牛市阶段能够获得很高的回报率，其缺点是在缺点是在股市下跌阶段时保单的现金价值下降过大，而如果下跌发生在投保人进入高龄时，保单失效风险会大幅上升。此类产品由于与资本市场直接关联，在销售时也会受到美国SEC的监管。

第二类产品的解决思路与VUL相反，设计思路是确保保单不失效的前提下，尽量降低保费水平，而对投资收益则适当放弃。此类产品称之为保证型万能险（GUL），保单项下的现金价值账户较低，保单的投资功能下降很多。某种意义上看，这类保险就像一个没有固定期限的终身寿险，只要投保人按期缴费，就能确保保单不失效。虽然此类寿险有着低失效风险的优点，但由于其只能解决身故赔偿问题而无法解决养老需求，因此市场占比一直不高。

五、指数型万能险（IUL）

从上文我们可以看出保险产品的设计思路：

为解决过早去世的风险—期限寿险；

为解决过晚去世的风险—终身寿险；

为解决终身寿险收益下降—投资型万能险；

为解决终身寿险收费高—保证型万能险；

指数型万能寿险一个改进产品，现金账户的投资收益不参照市场利率，与公司经营状况也无关，而是参照美国标普500、香港恒生指数、欧洲 STOXX 50® 三大指数，投资收益和这些指数走势挂钩，指数涨多少，收益即为多少，同时保险公司承诺保本，就算三大指数都跌，投资收益为0，不会为负，本金不会损失。该产品是目前世界上最先进的寿险产品，在高回报和保本之间做到了很好的平衡，自上世纪90年代在美国本土销售，至今畅销，每年的市场涨幅可达到23%。